核心提示：一方面，目前全球銅供應(yīng)短缺程度甚于去年同期；另一方面，從終端消費(fèi)看，房地產(chǎn)、汽車(chē)、電力市場(chǎng)表現(xiàn)較好，提振銅價(jià)。總體來(lái)看，目前利好因素增多，銅價(jià)有望維持強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。
進(jìn)入11月，銅市基本面并未發(fā)生明顯變化，銅礦供應(yīng)依然緊缺，終端消費(fèi)表現(xiàn)良好，基本面呈現(xiàn)偏多態(tài)勢(shì)。宏觀(guān)面，我國(guó)制造業(yè)穩(wěn)步復(fù)蘇，全球主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)亦有所恢復(fù)。另外，美國(guó)大選告一段落，市場(chǎng)不確定風(fēng)險(xiǎn)降低。在諸多利好因素提振下，滬銅有望觸及前高53000元/噸一線(xiàn)。
全球銅礦供應(yīng)依然緊缺
世界金屬統(tǒng)計(jì)局公布的報(bào)告顯示，1—8月全球銅市供應(yīng)短缺44.7萬(wàn)噸，而去年全年銅供應(yīng)短缺38.3萬(wàn)噸。1―8月，全球礦山銅產(chǎn)量為1354萬(wàn)噸，較去年同期下滑0.5%；全球精煉銅產(chǎn)量為1580萬(wàn)噸，較去年同期增加3.6%；全球需求量為1620萬(wàn)噸，去年同期為1550萬(wàn)噸。1—8月，我國(guó)表觀(guān)需求量為0.94萬(wàn)噸，較去年同期增加17.5%。8月精煉銅產(chǎn)量為202.04萬(wàn)噸，需求量為215.72萬(wàn)噸。總體上，國(guó)際銅供應(yīng)依然偏緊，給銅價(jià)帶來(lái)支撐。
9月，我國(guó)銅礦砂及其精礦進(jìn)口量為213.8萬(wàn)噸；1—9月累計(jì)進(jìn)口量為1635.9萬(wàn)噸，同比增加2.3%，表明國(guó)內(nèi)需求持續(xù)回暖。而國(guó)內(nèi)精礦加工費(fèi)繼續(xù)處于50美元/噸下方，表明國(guó)內(nèi)銅精礦供應(yīng)相對(duì)偏緊。
終端需求表現(xiàn)尚可
10月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成255.2萬(wàn)輛和257.3萬(wàn)輛，環(huán)比分別增長(zhǎng)0.9%和0.1%，同比分別增長(zhǎng)11.0%和12.5%。截至目前，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)已連續(xù)7個(gè)月呈現(xiàn)增長(zhǎng)，其中銷(xiāo)量已連續(xù)6個(gè)月增速保持在10%以上。1—10月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成1951.9萬(wàn)輛和1969.9萬(wàn)輛，同比分別下降4.6%和4.7%，降幅較1—9月分別繼續(xù)收窄2.1和2.2個(gè)百分點(diǎn)。
房地產(chǎn)方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1—9月，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資103484億元，同比增長(zhǎng)5.6%，增速比1—8月提高1.0個(gè)百分點(diǎn)。
1—9月，全國(guó)全社會(huì)用電量54134億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)1.3%，其中，9月全國(guó)全社會(huì)用電量6454億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7.2%。全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)，第二產(chǎn)業(yè)用電增速由負(fù)轉(zhuǎn)正；全國(guó)17個(gè)省份全社會(huì)用電增速超過(guò)全國(guó)平均水平。
全球制造業(yè)穩(wěn)步復(fù)蘇
從宏觀(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看，10月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.4％，雖比9月微落0.1個(gè)百分點(diǎn)，但自3月以來(lái)連續(xù)位于臨界點(diǎn)以上，表明制造業(yè)總體持續(xù)回暖。
全球主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)景氣度持續(xù)回升。美國(guó)ISM制造業(yè)PMI反彈至59.3，連續(xù)5個(gè)月位于榮枯線(xiàn)上方；歐元區(qū)Markit制造業(yè)PMI初值為54.8，連續(xù)5個(gè)月位于榮枯線(xiàn)上方。
綜上所述，一方面，目前全球銅供應(yīng)短缺程度甚于去年同期；另一方面，從終端消費(fèi)看，房地產(chǎn)、汽車(chē)、電力市場(chǎng)表現(xiàn)較好，提振銅價(jià)。總體來(lái)看，目前利好因素增多，銅價(jià)有望維持強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。
（作者單位：廣州期貨）
